个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的(de)试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资(zī)源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金客(kè)户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的(de)、一对一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系(xì)，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异(yì)化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披(pī)露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用资本市(shì)场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系均是公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她(t奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色ā)未来的生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外(wài)多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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