5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持(chí)仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重仓股第(dì)七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积(jī)西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累(lèi)计不(bù)小(xiǎo)的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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