财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求(qiúname是什么意思 name是姓还是名)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工(gōng)智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实都是无(wú)法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是(sname是什么意思 name是姓还是名hì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与name是什么意思 name是姓还是名幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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