当前，市场投资者正(zhèng)在(zài)担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐn晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里g)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相关议(yì)案在众议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一(yī)时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账户(hù)往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济(jì)和安全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在(zài)每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来(lái)的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前(qián)期超跌后(hòu)的市(shì)场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国(guó)际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各(gè)自的(de)国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的(de)美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里hěn)低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存(cún)带(dài)来的并不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的(de)油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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