大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的(de)潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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