在股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(g美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母uī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权(quán)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基(jī)金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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