北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了(le)来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过(guò)投资(zī)对(duì)象(xiàng)均为中国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投(tóu)资人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的。相较于(yú)投资(zī)美国(guó)而言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占(zhàn)据(jù)三(sān)分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公(gōng)司(sī)的(de)价值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了(le)估值相对(duì)行业平均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财(cái)经通过巴(bā)菲(fēi)特的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业等(děng)这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利(lì)润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚(gǔn)动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业(yè)的(de)5年净利(lì)润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.7235c到底有多大，35c是多少倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三名35c到底有多大，35c是多少仍是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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