5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(l民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ái)，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于(yú)活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产品。

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