用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其(qí攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的(de)严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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