近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(t上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个eight: 24px;'>上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个ǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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