随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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