在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读shù)据显示，同时做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读le)主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士(shì)持(chí)续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意(y哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读ì)志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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