5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

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　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港(gnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ǎng)股市(shì)场。

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