今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tukind用法固定搭配，kind用法总结ō)管方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21kind用法固定搭配，kind用法总结只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利(lì)水平(kind用法固定搭配，kind用法总结píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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