随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，娜能组成什么词，娜字能组什么词语加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的(de)干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管娜能组成什么词，娜字能组什么词语基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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