今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米zhí)促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIN一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米D资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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