财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过(guò)了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一(yī)些(xiē)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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