近(jìn)日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发集团(tuán)，其(qí)旗下(xià)子公司兴福(fú)电(diàn)子公(gōng)布科创板IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等(děng)，其电(diàn)子级磷(lín)酸产品是(shì)半导体(tǐ)加工(gōng)过程中的关键材料，公司客(kè)户包括长江存储、华虹(hóng)集(jí)团(tuán)、中芯(xīn)国(guó)际等(děng)，也获(huò)得大基金二期入股。

　　不(bù)过有(yǒu)意(yì)思的是，兴(xīng)福电子第二大(dà)客(kè)户竟然是(shì)可(kě)口可乐，这也无意间透露了(le)一个(gè)冷知(zhī)识——可口可乐生产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到(dào)了更高纯度的(de)电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股(gǔ)东还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌协议。且(qiě)其中一条比较(jiào)少(shǎo)见，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？

　　兴福(fú)电子主要从事(shì)从事湿电子化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯度(dù)等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级(jí)磷酸可分为(wèi)IC级磷酸(suān)和面板级磷酸。各磷酸产品的(de)纯度等级由(yóu)高(gāo)到低分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电子在生产电子级磷酸、电子(zi)级硫酸的同时(shí)会产生(shēng)部分食(shí)品级磷(lín)酸、工业级硫酸等产(chǎn)品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收入摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　这里有(yǒu)个点值得(dé)一看，兴福电子2022年第二(èr)大客户为可口可乐，金额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要(yào)销(xiāo)售内(nèi)容为(wèi)磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)。这个销售金额比(bǐ)兴福电子当年食品级磷酸的主营业务收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福(fú)电子(zi)电子级磷酸产品除销售给(gěi)集成电路行业、显示(shì)面板行业客户外，还销售给可口(kǒu)可乐公司、化工(gōng)品(pǐn)贸(mào)易商等其他(tā)行(xíng)业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要(yào)求(qiú)高于(yú)一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司(sī)的磷酸(suān)产品等级实际(jì)为符合食品级要求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润(rùn)分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进(jìn)行(xíng)过(guò)前期会(huì)计差错更正及追溯调整，比如兴福电子(zi)原(yuán)报表(biǎo)2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对(duì)记者表示，非经(jīng)常性损益是指(zhǐ)公(gōng)司发生(shēng)的与经营业务无直接关系，或是虽(suī)与经营业务相关，但由于其性质、金(jīn)额(é)或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴(xīng)福电子(zi)2020年(nián)至2022年业绩增(zēng)长与主营业务毛利率提升有关(guān)，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已(yǐ)经超过(guò)申(shēn)报稿列举的同行(xíng)业可(kě)比(bǐ)公司平均水平。对此，兴福电子在申报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆(lù)续(xù)实现(xiàn)众(zhòng)多集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高的集成电路用湿(shī)电子化学(xué)品销售收入(rù)占比持续(xù)提(tí)升，且公司根据(jù)部分产品(pǐn)原材料价格上涨情(qíng)况适(shì)时(shí)调高(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还gāo)了产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维(wéi)持在较高水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在此(cǐ)情(qíng)况下，兴福电子未(wèi)来毛利率还有(yǒu)多少上升空间(jiān)？如果不(bù)靠涨价，兴福(fú)电子未来是否还能持(chí)续提高业绩(jì)？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电子控股股东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还股份。兴福电子的间接控(kòng)股股东(dōng)为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二(èr)大股东为(wèi)国(guó)家集成(chéng)电路基(jī)金二期，持股比(bǐ)例(lì)为9.62％。需要(yào)指出的(de)是，兴(xīng)福(fú)电子间接控股股东宜昌(chāng)兴发与(yǔ)国家集成电(diàn)路基金(jīn)二期之间存在对赌协议。虽(suī)然随着(zhe)兴福电(diàn)子(zi)IPO，相关协议已经终止(zhǐ)，但回购(gòu)权和随售权存在可以(yǐ)“复活”的条件，且其(qí)中一条比较少见(jiàn)，即“兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未实(shí)现(xiàn)合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有(yǒu)个疑(yí)惑，合格IPO是指通过(guò)上市委(wěi)审议(yì)，还是(shì)指拿到证(zhèng)监会批文(wén)？

　　如果是指通过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月(yuè)内没有(yǒu)上会结果的企业比较少，但不是没有例外(wài)。比如，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板栏目显示，处于正常待审(shěn)核阶段的(de)合合信息(xī)和(hé)先正(zhèng)达(dá)，受理日期已经(jīng)超过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿(ná)到证监会(huì)批文(wén)，也有企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科(kē)创板栏目显示，20家提交注册(cè)的(de)企业中有2家受理日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是(shì)指哪个？如果18个月(yuè)后(hòu)，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超(chāo)过1亿股，占发(fā)行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达(dá)到(dào)的目标估(gū)值为(wèi)54亿元。值得一提的(de)是，15家战略投资者2021年12月对(duì)兴福电子增资时，公司的(de)投后(hòu)估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释(shì)作用后，15家战略投(tóu)资者的增值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一(yī)季(jì)度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大(dà)经常性(xìng)关联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向(xiàng)关联方采购(gòu)黄磷、液体(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还tǐ)三氧化硫等原材料、电(diàn)力等能(néng)源以及建筑工程(chéng)服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大(dà)经常性关联采购金额（不含建筑工(gōng)程(chéng)服(fú)务(wù)采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发的下(xià)属公(gōng)司采购(gòu)。

　　细项来看(kàn)，兴福(fú)电(diàn)子部分(fēn)主要原材料的关(guān)联采购(gòu)占比较(jiào)高。比如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关(guān)联采购金额(é)占同类产品采购总额(é)的比例分别(bié)为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫(liú)关联采购金额(é)占同类产(chǎn)品采购总(zǒng)额(é)的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿(gǎo)显示，在主营业务(wù)方(fāng)面，兴(xīng)福电子是控股股东兴发集团合并报表范围内(nèi)唯(wéi)一从事湿电子化学品相关业(yè)务的主体，与兴发集团及其控制的其他公司主营业务及应用(yòng)领域(yù)不同。

　　虽然兴(xīng)福(fú)电子没有在申报稿中对(duì)2023年(nián)第一季度业绩进行预(yù)测，但兴发(fā)集团(tuán)2023年(nián)第一季度的(de)业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营(yíng)业收入(rù)为(wèi)65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发集团在(zài)公(gōng)告中表示，归母净利润较上年同(tóng)期(qī)大(dà)幅降低，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受市场供需变化影响，自2022年(nián)下半年(nián)以来，草(cǎo)甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价格持(chí)续(xù)下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌(diē)至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下跌(diē)过程中，公司上述产品产销量同比均出现大幅(fú)下滑(huá)。

　　兴(xīng)发集团也(yě)在公告中谈及(jí)湿电子化学品(pǐn)，即(jí)公司湿电(diàn)子化学品、特(tè)种化学品、食(shí)品添加(jiā)剂等成(chéng)长性产品市场需求总(zǒng)体良(liáng)好(hǎo)，盈利(lì)能力保持稳(wěn)定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年(nián)第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季(jì)度统计口径不太一(yī)样，销量数(shù)据不太好找，所以(yǐ)不太好(hǎo)具体判断湿(shī)电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一季度的业绩具(jù)体表现如(rú)何？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源：兴发集(jí)团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜(yí)昌市(shì)猇亭区城市管理执法局的行政(zhèng)处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因(yīn)是(shì)兴(xīng)福电(diàn)子无证建设房屋，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控(kòng)股股东兴(xīng)发(fā)集(jí)团的(de)副总(zǒng)经理赵勇(yǒng)于2023年(nián)4月(yuè)被上交所(suǒ)予(yǔ)以监管(guǎn)警示的决定(dìng)，原因是赵勇交易兴发集(jí)团可转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还