财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车(chē)展将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季(jì)度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士(shì)直(zhí)言，相(xiāng)关库存基(jī)本出(chū)清，后续(xù)将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游车(chē)企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动价话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语022年四(sì)季度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是(shì)最近(jìn)两年追高(gāo)入局(jú)的新公(gōng)司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价(jià)格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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