编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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