随着(zhe)一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋于(yú)正(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季(jì)报(bào)中提(tí)到(dào)了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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