随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　5公里是多少米 5公里是多少步ne-height: 24px;'>5公里是多少米 5公里是多少步p>

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了(le)一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，5公里是多少米 5公里是多少步姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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