5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基(jī)金(jīn)、富(fù)国基金、南方基金等多(duō)家头部公募基金密(mì)集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDI水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字I产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一(yī)季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持(chí)续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅(fú)最(zuì)高达40％。拉(lā)长时(shí)间看，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资(zī)金对半导体主题(tí)ETF的(de)越跌(diē)越(yuè)买，主要是基于(yú)对板块中长期投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半(bàn)导(dǎo)体板块年(nián)内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的带动下，板块(kuài)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历一(yī)季度的持(chí)续回调(diào)后，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续(xù)下(xià)跌，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品份额(é)出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第(dì)一，年内份额(é)猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当(dāng)前(qián)半导体行业(yè)复苏不及预(yù)期(qī)主要原因，一是国产替(tì)代进程不(bù)及预期，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技术和人才(cái)等方(fāng)面存在(zài)差距，在(zài)国(guó)产替代过程(chéng)中产品研(yán)发和客户(hù)导入(rù)进程可能不及预期；二(èr)是下(xià)游需求不(bù)及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球电(diàn)子(zi)产品等终端需求可能不及预期，从(cóng)而导(dǎo)致对半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正(zhèng)处(chù)于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光(guāng)远表(biǎo)示，在(zài)本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的(de)景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提(tí)升属性(xìng)的环(huán)节会率先回暖。一方面中国经济(jì)体重要(yào)的构成央国企对资产回报(bào)提出(chū)要(yào)求，民营企(qǐ)业(yè)的(de)竞争(zhēng)力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提(tí)升是数字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方(fāng)面(miàn)短周(zhōu)期(qī)维度数字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年初以来半(bàn)导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方面市场(chǎng)预(yù)期基本面即将见底，再加(jiā)上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股(gǔ)价其实是过(guò)度反(fǎn)应(yīng)的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加(jiā)上AI主题的(de)降温，综(zōng)合因素引起行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能看出投资者对板(bǎn)块价(jià)值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前无需过(guò)度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了新的需求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面(miàn)需求会重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半导体板块估值波动较大(dà)，且(qiě)子板(bǎn)块和细分线索较多，始终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低(dī)估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当(dāng)前该板块很多优(yōu)质的(de)公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随(suí)着需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)或(huò)者新产品(pǐn)的突破，会有形成(chéng)很好的(de)投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历了三次(cì)工业革(gé)命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为对象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，第三次是(shì)信息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的(de)人(rén)工智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将对人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开启(qǐ)新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会(huì)。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对云(yún)管端各方水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字面都产生了影响，云(yún)侧(cè)变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的(de)投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应用的(de)落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投资价值。”田(tián)光远建议投资(zī)者(zhě)长期关注该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国产(chǎn)化(huà)为(wèi)代表的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技组基(jī)金经理刘慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到下游需求(qiú)为(wèi)主的芯片设计都(dōu)会(huì)在今(jīn)年(nián)都(dōu)有非常好(hǎo)的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本(běn)面(miàn)上，美国对中国的(de)极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的(de)国产替(tì)代，党的(de)二(èr)十大(dà)对(duì)于科(kē)技安全的强调为芯片的(de)国产(chǎn)替代提(tí)供(gōng)了坚(jiān)实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分(fēn)调整(zhěng)，股价已经(jīng)充分反映(yìng)悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将持(chí)续跟踪(zōng)和调研半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消(xiāo)费品的(de)复(fù)苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的(de)基础模型训练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施成为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续(xù)有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进(jìn)，后续半导(dǎo)体设备、材料也(yě)是可以关(guān)注(zhù)的方向。存储作(zuò)为(wèi)半(bàn)导(dǎo)体中最大的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为(wèi)需(xū)要(yào)关注景气度(dù)修复速度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确(què)定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要(yào)结合基(jī)本面变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道(dào)。

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