昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频阿富汗是哪一年灭亡的(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格阿富汗是哪一年灭亡的继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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