关(guān)注市场热点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu为什么风流女人看指甲)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的(de)上升，但目(mù)前(qián)还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市(shì)场情况(kuàng)适(shì)时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发(fā)酵(jiào)，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是(shì)本(běn)轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西为什么风流女人看指甲亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地(dì)来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看来，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于(yú)美联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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