A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ng>A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费(fèi)白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突然崛起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qiá抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠n)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的(de)重要因(yīn)素，二级市(shì)场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的(de)中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企(qǐ)数字(zì)经济担(dān)当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计(jì)算业务(wù)的需求，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多(duō)股价超(chāo)过茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下(xià)场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动(dòng)直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气(qì)度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次(cì)次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业(yè)股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施(shī)企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营。

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