用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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