作者(zhě)：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局(jú)公布了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环(huán)比下降(jiàng)0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是(shì)否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为(wèi)“通(tōng)缩论”言(yán)过(guò)其(qí)实：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意味着通缩(suō)压力正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，也(yě)指(zhǐ)向(xiàng)当前经济(jì)仍(réng)在温和修(xiū)复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步(bù)回暖，物价水平有望(wàng)回(huí)归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要(yào)矛(máo)盾。

　　人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10rong>目录(lù)

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言过(guò)其(qí)实，关注(zhù)核(hé)心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从结构(gòu)上看，食(shí)品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食品价格环比(bǐ)下(xià)降1％、非食品价格则环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价格上涨

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大(dà)量上市，带(dài)动价格分(fēn)别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销(xiāo)以(yǐ)及国内油价下降影响(xiǎng)，交(jiāo)通工(gōng)具及交通(tōng)工具用燃料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走(zǒu)弱(ruò)，同比(bǐ)降幅(fú)扩大(dà)

　　受国内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际大(dà)宗商品价格(gé)波动(dòng)影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的影(yǐng)响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内生产(chǎn)资(zī)料、生活资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行业看，国际(jì)原油(yóu)价格波动(dòng)带动国内油煤加(jiā)工、化学(xué)原料及制品相关(guān)行业(yè)价格环比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期(qī)影响，黑(hēi)金(jīn)采选及冶炼、有(yǒu)色采选相关行业价格结(jié)束(shù)自去年底以来的强(qiáng)势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持续释(shì)放、供给相(xiāng)对充足(zú)的影响下(xià)，价(jià)格环(huán)比续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平(píng)，离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要(yào)担心(xīn)通缩的时(shí)候(hòu)？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价(jià)数据，“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一(yī)方面(miàn)，去年下半年核心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊(huái)在0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年初以来有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通缩压力正(zhèng)在(zài)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正常(cháng)波动区间(jiān)，也指向当前经济(jì)仍在(zài)温和修复。往(wǎng)前看(kàn)，去(qù)年二(èr)、三季度受疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅(fú)较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们认为，应更(gèng)多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的(de)走(zǒu)势。而随着下半年生猪需求(qiú)的回(huí)升，以(yǐ)及(jí)中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望(wàng)筑底回(huí)升，食(shí)品项对CPI的拖累(lèi)将有(yǒu)所缓解(jiě)，下半年物价水平(píng)有(yǒu)望逐步回归至正(zhèng)常水平、整体(tǐ)将(jiāng)保(bǎo)持温和(hé)上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的(de)主要矛盾。

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