昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(t耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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