本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行(xíng)程(chéng)，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联(lián)储加息在即(jí)，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评(píng)级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英(yīng)为财情的(de)美(měi)联(lián)储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者市(shì)净率远高于行业均(jūn)值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的(de)市盈率和(hé)市净(jìng)率中位(wèi)数(shù)分卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标(biāo)看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市(shì)值取代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一(yī)哥(gē)”的(de)中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时(shí)上涨的年(nián)份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线(xiàn)关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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