“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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