随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢(gǎ旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容n)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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