“一带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打jǐng)气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能(néng)主要(yào)来自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我们(men)认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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