5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场(简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪chǎng)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qi简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪án)上市(shì)银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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