金(jīn)融(róng)界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着(zhe)“港股(gǔ)白酒第(dì)一股”光环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至今没(méi卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近(jìn)7年时间第一(yī)只实现资本上市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并(bìng)没有(yǒu)引(y卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些ǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者，分别是(shì)有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿(yì)美元、5亿(yì)美元，两次成本分(fēn)别为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开(kāi)资料(liào)显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大(dà)民营白酒公司，以及中国白(bái)酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于(yú)下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台(tái)2022年(nián)的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利率(lǜ)的(de)直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的(de)广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占(zhàn)公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐(zhú)步增加(jiā)。报告(gào)期内(nèi)，公司存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失(shī)衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡(dù)创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白(bái)酒行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南醴陵的一(yī)个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸(mào)学(xué)校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华(huá)联集团工作。此后四年(nián)，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的(de)代理权，仅一(yī)年就(jiù)将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量(liàng)做(zuò)到(dào)湖南第一。川酒(jiǔ)王(wáng)热销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日(rì)子越来(lái)越(yuè)难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代(dài)工协议，这是他在(zài)白酒业首创了(le)一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足(zú)主(zhǔ)教练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面(miàn)带(dài)微笑地(dì)说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六福的广告(gào)投放量都是全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民(mín)白(bái)酒，高(gāo)峰期一天(tiān)能发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴(wú)向东的操盘下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成(chéng)为(wèi)湖(hú)南(nán)省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的(de)第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会(huì)上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相(xiāng)关论坛(tán)上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的(de)盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负(fù)增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端(duān)消(xiāo)费在疫情场景中并(bìng)没有太(tài)受影响，次高(gāo)端(duān)库存仍未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是(shì)产(chǎn)区(qū)和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是(shì)名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩(kuò)展产品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重(zhòng)心(xīn)下移，和(hé)地方酒企的渠道(dào)有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在(zài)于城市化，大(dà)部(bù)分(fēn)劳(láo)动人口从(cóng)农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费(fèi)习惯变了，导致未来升级空(kōng)间(jiān)基数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万吨(dūn)，次(cì)高端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒节前和节后的终端进(jìn)货(huò)量(liàng)数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前(qián)下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节(jié)前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前(qián)增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我(wǒ)们拭目以待。

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