本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大(dà)都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集成（6882我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门49）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年(nián)就成长为中国大(dà)陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发(fā)展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器合(hé)”的产业(yè)发展战略，拟引进国(guó)际知名企业(yè)合作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶(jīng)合集成(chéng)已成(chéng)为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损(sǔn)，22年依靠收入(rù)和产品价格上(shàng)涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业(yè)需求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩最好的时候(hòu)上市，此后走下(xià)坡路是必然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅(fú)下(xià)滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利润(rùn)重回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经(jīng)学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合(hé)的发展模(mó)式(shì)，形(xíng)成覆盖全国核心区域的(de)医疗(liáo)服(fú)务网。服务(wù)病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功能神(shén)经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比较低(dī)的那(nà)一档，未来(lái)主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比如几(jǐ)个(gè)国(guó)企医院(yuàn)（不论是收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家(jiā)拥有高精密(mì)狭缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发(fā)和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决(jué)方案能力的高(gāo)新技(jì)术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模(mó)头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件，涂布(bù)是(shì)继制备正负极浆料(liào)完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心(xīn)环节，目的是将正负极(jí)浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池涂布(bù)、半(bàn)导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极(jí)涂(tú)布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩(jì)更(gèng)进一步，但行业基本(běn)见顶，下(xià)游需求大(dà)幅放(fàng)缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公(gōng)司只是生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩压(yā)力(lì)巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成(chéng)成立(lì)于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传(chuán)感和传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封装的代工(gōng)服务的制造商(shāng)。中芯集成(chéng)以晶圆代工为(wèi)起点，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方案，为功(gōng)率、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品公司提供(gōng)完整生产制造平(píng)台(tái)，支持(chí)客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际(jì)关联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于规模扩(kuò)大太(tài)快，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不(bù)容(róng)易(yì)快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年(nián)结束），公司也预期23年底会(huì)转为盈利，但下(xià)游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面(miàn)对(duì)的压力显然是要比那些已经规模化完成有利(lì)润的(de)公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可能面(miàn)临同业竞争而收回(huí)许可(kě)的(de)风(fēng)险。IPO募资(zī)高(gāo)达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太(tài)乐(lè)观(guān)未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料(liào)及其(qí)滤(lǜ)饼的研(yán)发、生(shēng)产及(jí)销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于涤纶(lún)及其混(hùn)纺织物的(de)染(rǎn)色和印花，经(jīng)分散染(rǎn)料印(yìn)染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳(yàn)丽(lì)，耐洗牢度优良，用(yòng)途(tú)广泛。其中部分终(zhōng)端应(yīng)用品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路(lù)下(xià)滑，22年(nián)利润只有19年(nián)的一(yī)半都(dōu)不(bù)到，下(xià)游服装行业景气(qì)度(dù)也一(yī)般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立(lì)于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一直聚(jù)焦于汽(qì)车行业营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领域(yù)，为(wèi)客(kè)户提供相关软件(jiàn)产品及服(fú)务。2010年(nián)被用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客(kè)户，提供(gōng)营销与后市场服(fú)务领域的数智化解决方案、云服(fú)务、软件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽车数(shù)字化是(shì)趋势，且随着人(rén)均保有量(liàng)的增长，公(gōng)司行业(yè)前景不(bù)算很差，但公司(sī)自身(shēn)技(jì)术含量较低(dī)，产品以车企营(yíng)销系统为主，基本没什(shén)么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工(gōng)程技(jì)术服务(wù)及地理信息技术服务(wù)。电力(lì)工程技术服务占主营业务收入比重(zhòng)超过(guò)80％，是公(gōng)司主要收入和(hé)利润来源。电力工(gōng)程技术服务主要系为(wèi)电网企业(yè)、工(gōng)商业企业电力相(xiāng)关工程提供规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电力工程技术服务(wù)收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的(de)国家电(diàn)网，本质上是工(gōng)程(chéng)类企业，设(shè)备(bèi)施(shī)工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家为智(zhì)能手机、物联网等领域(yù)提供射频前端(duān)的(de)芯(xīn)片设计公(gōng)司，主营业务(wù)为射(shè)频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前(qián)端(duān)芯片设计能力(lì)和(hé)集成化模组(zǔ)研(yán)发能(néng)力，技术(shù)体系(xì)以功率放大器（PA）的(de)设计能力为核心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信(xìn)频段(duàn)需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为(wèi)客(kè)户提供无线(xiàn)通信射频前端发(fā)射模(mó)组、接收模组等(děng)。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大量(liàng)研发投(tóu)入，但高研发下，公司(sī)毛利(lì)率极低，远低(dī)于(yú)同行(xíng)业公(gōng)司(sī)，但即便这(zhè)样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机(jī)构（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的(de)价值在(zài)哪(nǎ)里(lǐ)，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从(cóng)事防空(kōng)预警雷达(dá)研(yán)发、生(shēng)产、销售和服(fú)务的国家级高(gāo)新(xīn)技术和专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人(rén)”企业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国内军方(fāng)客(kè)户和军工集(jí)团(tuán)。成立至今，航(háng)天南湖已成(chéng)为我国防空预警雷(léi)达主(zhǔ)要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年(nián)虽然收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但利润远没(méi)有回到20年，且关联(lián)交易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的军工(gōng)企业，实在无法判断未(wèi)来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联网相关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运营、融合(hé)运(yùn)营、分发运营等综合运营服务，为物联(lián)网(wǎng)相关场景提供(gōng)物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方案及云终端解(jiě)决方案，并(bìng)根据客户需求提供定制化的运营支撑服务(wù)及技(jì)术服务。一(yī)家售卖(mài)移动流(liú)量(liàng)、话费、爱优(yōu)芒(máng)会员卡等数字化(huà)虚拟商品(pǐn)的(de)综合(hé)型中间商，其主要(yào)盈利模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公(gōng)司总收(shōu)入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩(jì)过去(qù)几年看起来不错，但公司现金流越来越差(chà)，且互联(lián)网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越(yuè)来越不依赖买(mǎi)量来拓广业(yè)务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰(fēng)。

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