AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来发展的(de)机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年(nián)下(xià)半年开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持(chí)续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技(jì)术(shù)的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们(men)想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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