关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才(cái)能(néng)确信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和(hé)地区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面互联互通(tōng)的机(jī)制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符合人(rén)民(mín)银(yín)行要求并完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要(yào)力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价(jià)格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(ji骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差à)快(kuài)速反弹，而库存(cún)预(yù)估下(xià)降的(de)原因来(lái)自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性能(néng)大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行(xíng)情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较多(duō)地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食(shí)用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策(cè)比例一(yī)段时(shí)期内(nèi)是固(gù)定(dìng)的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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