编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水zhōu)刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越(yuè)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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