周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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