财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的(de)市场价(jià)值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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