钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科(kē)技(jì)是(shì)真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失(shī)灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技(jì)如(rú)何撬(qiào)动54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司(sī)江苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计64名分析(xī)师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时间的(de)推(tuī)移(yí)，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披(pī)露(lù)相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场信服造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投(tóu)入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决(jué)定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺科技在上述的(de)54亿元资(zī)金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)盈利(lì)水平显然难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模(mó)组(zǔ)和(hé)鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子(zi)、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了(le)9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公(gōng)司(sī)钠电池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过，参(cān)团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金中的(de)1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再买账(zhàng)，除了(le)资(zī)金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和(hé)低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后客(kè)户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多(duō)名客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合(hé)作意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的客户(hù)名称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池(chí)行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其(qí)在调研记录中预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)活(huó)动(dòng)记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离(lí)子技(jì)术(shù)一定要发展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成(chéng)本接近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规(guī)模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依(yī)然存在(zài)，并(bìng)且(qiě)随(suí)着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本(běn)空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)在动力(lì)领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业(yè)都言(yán)锂价下跌(diē)无(wú)碍钠(nà)电池商(shāng)业化进程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消(xiāo)化之(zhī)外(wài)，市(shì)场(chǎng)还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资(zī)履历发现，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计(jì)划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元(yuán)用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离(lí)子(zi)电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募(mù)投(tóu)计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达(dá)产年实(shí)现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的(de)预期相去甚远。

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