4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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