5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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