近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(ji迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名āo)平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求(qiú)利多(duō)的(de)信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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