随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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