大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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