5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　<忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义strong>光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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