当(dāng)前，市(shì)场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意(yì)见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减支出和(hé)提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而(ér)，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客(kè)户持(chí)有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及(jí)后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美(měi)国非农就(jiù)业等(děng)数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是(shì)建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在(zài)倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地(dì)报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进(jìn无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带(dài)来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及(jí)新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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