美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解(jiě)决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅(fú)走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在(zài)利(lì)率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息(xī)会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他(tā)利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实(shí)质性(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多(duō)少也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下(xià)游行(xíng)业的开(kāi)工(gōng)率看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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